Статистика платёжного баланса Национального банка показывает, что в последние годы резиденты Казахстана всё активнее направляют средства на приобретение иностранных ценных бумаг, облигаций, инвестиционных фондов и других финансовых инструментов, пишет Tizgin.kz.
Политика дедолларизации
В 2000-2007 годах этот показатель оставался сравнительно низким. Так, в 2000 году его объем составил всего 85,5 млн долларов. В последующие годы наблюдался постепенный рост: в 2005 году показатель достиг 5,2 млрд долларов, в 2006 году – 9,2 млрд долларов, а в 2007 году – 4,1 млрд долларов.
После мирового финансового кризиса 2008 года ситуация изменилась. В том году объем составил 7,3 млрд долларов, однако уже в 2009 году показатель снизился до минус 1,9 млрд долларов. В 2010 году он вновь вырос до 7,2 млрд долларов, а в 2011 году достиг 13,6 млрд долларов, что стало одним из исторических максимумов.
В последующие годы динамика оставалась нестабильной: в 2013 году показатель составил 8,5 млрд долларов, в 2014 году – 6,5 млрд долларов, а в 2015 году впервые опустился до минус 9,5 млрд долларов. В 2016 году было зафиксировано минус 1,3 млрд долларов, в 2017 году – минус 3,2 млрд долларов, в 2018 году – минус 0,7 млрд долларов.
В 2022 году казахстанцы инвестировали в иностранные портфельные активы 10,1 млрд долларов. В 2023 году этот показатель составил 3,7 млрд долларов, в 2024 году – 3,8 млрд долларов. В 2025 году объем инвестиций вырос до 7,1 млрд долларов.
Таким образом, только за последние четыре года объем средств, вложенных в иностранные финансовые инструменты, достиг примерно 24,7 млрд долларов.
На первый взгляд это может выглядеть как отток капитала за рубеж. Однако именно в этот период в финансовой системе Казахстана проводилась политика дедолларизации.
До 2015 года большая часть депозитов населения хранилась в иностранной валюте. Согласно данным Национального банка, уровень долларизации депозитов тогда составлял около 69-70 процентов. Иными словами, более двух третей сбережений граждан хранилось в долларах.
В этот период регулятор начал политику по снижению привлекательности валютных депозитов. По данным Казахстанского фонда гарантирования депозитов, предельные ставки вознаграждения по валютным вкладам физических лиц поэтапно снижались. Если в 2010–2012 годах максимальная ставка по валютным депозитам составляла 7 процентов, то в 2015 году она была снижена до 3 процентов. В 2016 году ставка составила 2 процента, во второй половине 2017 года – 1,5 процента, а с 2018 года была установлена на уровне всего 1 процента.
Таким образом, доходность долларовых депозитов фактически была сведена к минимуму.
В результате уровень долларизации начал быстро снижаться. В 2020 году доля депозитов в иностранной валюте сократилась с 69 процентов в 2015 году до 38 процентов. В 2024 году этот показатель снизился примерно до 19 процентов. В 2025 году он продолжил снижение и закрепился на уровне 17-18 процентов.
С точки зрения регулятора данная политика оказалась успешной. Основная часть банковских сбережений была переведена в тенге.
Согласно данным Ranking.kz, объем депозитов физических лиц в банках вырос с 4,3 трлн тенге в 2015 году до 24,1 трлн тенге к началу 2025 года. Таким образом, за десять лет этот показатель увеличился примерно в 5,6 раза.
При этом общий объем депозитов также существенно вырос. Согласно статистике Национального банка, если в 2020 году совокупный объем депозитов в депозитных организациях составлял 22,1 трлн тенге, то к концу 2025 года он превысил 48 трлн тенге. Из них объем депозитов в национальной валюте увеличился с 13,9 трлн до 37,9 трлн тенге. В то же время объем депозитов в иностранной валюте вырос лишь с 8,2 трлн до 10,1 трлн тенге.
Вместе с тем статистика платежного баланса показывает еще одну тенденцию. По мере снижения привлекательности валютных депозитов стали увеличиваться инвестиции в зарубежные финансовые инструменты. Особенно отчетливо эта тенденция проявляется после 2022 года.
Однако показатель «чистое приобретение финансовых активов по портфельным инвестициям» в платежном балансе включает не только операции физических лиц, но и операции всех резидентов, в том числе финансовых организаций, инвестиционных фондов и других участников рынка. Поэтому нельзя однозначно утверждать, что все указанные 24,7 млрд долларов принадлежат населению.
Тем не менее масштаб данного показателя свидетельствует об усилении ориентации казахстанского капитала на зарубежные финансовые рынки.
Число частных инвесторов выросло в 35 раз
Согласно исследованию, подготовленному Аналитическим бюро Astana International Financial Centre, за последние пять лет количество розничных инвесторов увеличилось в 35 раз. По состоянию на сентябрь 2025 года в депозитарии AIX было зарегистрировано 2,2 млн счетов физических лиц, а в Центральном депозитарии – 4,6 млн счетов. Уже в мае 2026 года число счетов в системе Центрального депозитария достигло 5,44 млн.
Авторы исследования связывают такой рост с несколькими факторами. Среди них – проведение крупных IPO, развитие онлайн-брокеров, распространение инвестиционных приложений и полная цифровизация процедуры открытия счетов. Иными словами, большинство инвесторов сегодня участвуют в фондовом рынке через смартфон.
Активность новых инвесторов подтверждается и биржевой статистикой. В 2024 году на долю физических лиц пришлось 62,1 процента объема сделок на рынке акций KASE. Таким образом, розничные инвесторы стали одними из ключевых участников фондового рынка.
Торговая активность также стремительно растет. Если в 2024 году на KASE было совершено 3,6 млн сделок, то только за первые девять месяцев 2025 года их количество достигло 4,5 млн.
Интерес инвесторов не ограничивается акциями. Доля физических лиц на рынке корпоративных облигаций также быстро увеличивается. Если в 2021 году она составляла 3,8 процента, то в 2025 году выросла до 23,1 процента. Наибольшим спросом пользуются облигации микрофинансовых организаций.
Все эти данные свидетельствуют о трансформации культуры сбережений в Казахстане. Если раньше основным выбором для населения были депозиты в тенге или иностранной валюте, то сегодня спектр инвестиционных инструментов значительно расширился. Частные инвесторы получили доступ к акциям, ETF-фондам, облигациям и другим финансовым инструментам.
