Еще год назад эксперты в один голос говорили, что статусу доллара как главной мировой валюты ничего не угрожает, как бы ни чудил Дональд Трамп. Всего за год он словом и делом сумел убедить их в обратном. В последние месяцы веру в доллар стремительно теряют и экономисты, и зарубежные инвесторы, включая дружественных Америке европейцев и японцев. Почему?
По материалам ВВС, гегемония доллара в последние десятилетия была прямым следствием экономической, политической и военной гегемонии США в мире. Однако Дональд Трамп поставил ее под вопрос агрессивной внешней и внутренней политикой по возвращении в Белый дом на второй срок год назад.
Тарифная война, угрозы союзникам, охота на мигрантов, наступление на Конгресс, суды, центробанк и другие институты в США, растущий долг и гигантская дыра в бюджете — все это в итоге посеяло сомнения в американской исключительности и привело к падению курса доллара почти на 10% в прошлом году. В новом году снижение продолжилось.
Означает ли это, что американский доллар теряет статус главной мировой резервной и расчетной валюты? Вот что говорят эксперты.
«Еще несколько лет назад трудно было представить, что доллар лишится доминирующей роли в мире. Теперь такой сценарий на ближайшие десятилетия вполне вообразим, — отмечают ветераны Минфина и центробанка США Марк Собел и Стивен Камин. — Хаотичная политика Трампа делает доллар крайне уязвимым для будущих потрясений».
«Доллар начинает выглядеть очень слабым. Все условия для дальнейшего снижения курса налицо», — полагает Робин Брукс из американского Brookings Institution. Однако «статусу доллара как резервной валюты в обозримом будущем ничего не угрожает», уверен он.
«За всю мою карьеру я не помню, чтобы кто-нибудь задумывался о страховании валютного риска при инвестициях в долларовые активы. Теперь же об этом открыто говорят все, — признала глава европейского депозитария ценных бумаг Euroclear Валери Урбен в интервью Bloomberg. — Весь 2025 год мы наблюдали, как наши клиенты из Азии, Китая и с Ближнего Востока все активнее искали альтернативы инвестициям в США».
«Статус США как надежного союзника и партнера портится на глазах. Постоянные приступы тарифной истерики, угрозы вторжения в Гренландию и Панаму, поддержка крайне правых политиков в Европе, потворство Путину в Украине, ослабление НАТО, оскорбления в адрес Канады — все это ставит под сомнение репутацию США как благонадежного и порядочного партнера», — пишут Собел и Камин в статье для FT.
Кроме того, политика Трампа усугубила долговые проблемы Америки, поскольку он провел через Конгресс обещанное снижение налогов. Его нападки на независимость центробанка — Федеральной резервной системы (ФРС) — повышают риски ускорения инфляции.
А рост долга и дефицита бюджета угрожают подорвать способность государства платить по счетам и ставят под сомнение надежность и ликвидность американских гособлигаций — главного инструмента для размещения свободных капиталов на планете, перечисляют проблемы второго срока Трампа Стивен Камин и Марк Собел. Камин возглавлял отдел международных рынков в ФРС, Собел — в Минфине США. Другими словами, они знают, о чем говорят.
«Если инвесторы усомнятся в кредитоспособности США или в приверженности ФРС задаче обеспечения ценовой стабильности, то доминированию доллара придет конец», — пишут они.
На внутреннем фронте экономическую мощь США подрывают нападки Трампа на верховенство закона и постоянные проверки конституционного строя на прочность. Иностранцы постепенно теряют веру в эффективный американский капитализм, наблюдая готовность президента расширять личные связи с большим бизнесом, национализировать доли в компаниях в обмен на разрешения и льготы, тратить деньги в обход Конгресса и портить жизнь несогласным.
«Доллар пережил тот удар, переживет и этот. С каждым ударом долларовый домик шатается все больше, — пишут Марк Собел и Стивен Камин. — Однако это не значит, что он скоро рухнет. Подходящей альтернативы доллару как мировой валюте нет. Ни евро, ни юань его не заменят».
Все причины, по которым доллар стал доминирующей валютой, пока налицо: в Америке крупнейшая финансовая система в мире, самый ликвидный и открытый рынок капитала, верховенство права и развитые институты.
Главная угроза всему эту — Дональд Трамп, и именно он будет играть определяющую роль в судьбе доллара в ближайшее время, пишет его давний критик нобелевский экономист Пол Кругман.
Среди потенциально крупных неприятностей он выделяет три, при которых бегство от доллара может ускориться: Трамп заставит центробанк ускорить снижение ставок перед осенними выборами в Конгресс; Трамп к выборам начнет раздавать избирателям подачки из дефицитного бюджета; администрация Трампа снова заикнется об ограничении движения капитала или пересмотре условий уже выпущенного американского долга.
Пока же в этой драме антракт.
«По мере того, как рынки постепенно успокоятся, доллар, скорее всего, вернет себе статус тихой гавани», — пишут Собел и Камин.
Однако ущерб, нанесенный хаотичной политикой Трампа, не пройдет бесследно.
«Конечные последствия выйдут далеко за рамки потери доминирующего положения доллара. Они подорвут стабильность, динамичность и процветание экономики США и всего мира», — предупреждают американские экономисты.
